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工商時報【魏喬怡╱台北報導】俄羅斯股市2019年以來至10月28日漲幅達四成，位居主要股市之冠。百達─俄羅斯股票基金經理人Christopher Bannon指出，俄羅斯股市自2016年以來有很大的體質改革，財政紀律、股息配發上升、負債降低、盧布與油價脫鉤，使得長期被壓抑的股市具有相當不錯的上漲空間，但現在還沒回到金融海嘯前高點，還是有續漲空間，尤其是內需股。Christopher Bannon分析，在財政上，近幾年俄羅斯皆能維持財政盈餘，設立依據油價波動計算的預算公式，且相當有紀律的執行。俄羅斯的財政預算是根據油價每桶40美元所制定。當原油價格超過40美元時，超額稅收都將用於累積外匯儲備，以緩衝商品價格的波動。該政策對盧布的穩定相當有益，重要的是分散受油價的影響。Christopher Bannon指出，2005年底至今，MSCI俄羅斯指數相對於MSCI新興市場指數的本益比長期折價約41％，目前折價則約為50％，顯示俄羅斯股市雖然過去三年相對新興市場出色，目前價位仍相當低廉。瑞銀（盧森堡）俄羅斯股票基金產品經理張婉珍表示，今年來俄羅斯經濟除依賴能源產業外，政府振興經濟的動作亦不斷，除降息以外，政府也正積極主導以歐元和盧布作為能源出口的結算貨幣，有利於帶動經濟。若俄羅斯的能源出口改以盧布作為計價貨幣之一，可望使今年度的預算盈餘占國內生產毛額（GDP）比重拉升到1.5％，這對俄羅斯的經濟有極大的助益。野村大俄羅斯基金經理人劉佳奇表示，俄羅斯央行利率會議意外再次降息2碼至6.5％，主要因國內通膨壓力持續減輕，央行預估今年通膨率從4到4.5％調降至3.2％到3.7％，加上國內經濟受海外需求下滑影響而較預期疲弱，預估年底可能再進一步降至6.25％，以刺激經濟復甦。2019∼2020年俄羅斯企業獲利預估動能穩定維持在5∼7％，加上近期多家企業持續填高股利發放，整體股利殖利率仍維持在7％，在央行降息和全球美元流動性寬鬆下，具有相當的投資吸引力。